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徐成彬 | ​投资项目ESG评价探索
发布日期:2022-12-30 作者:徐成彬 信息来源:中咨研究 访问次数: 字号:[ ]

2022年12月25日,由国家发展改革委指导,清华大学主办,清华大学政府和社会资本合作(PPP)研究中心、清华大学中国发展规划研究院、清华大学区域发展研究院、清华大学国家治理与全球治理研究院共同承办,中国高校PPP论坛、中国PPP咨询机构论坛协办的第七届中国PPP论坛在线上成功举行,并通过中国新闻网、清华大学视频号、B站平台等进行直播,超过160万人次在线观看。论坛以“创新投融资模式 助力高质量发展”为主题。

18bet在线体育研究中心副主任、中国PPP咨询机构论坛副秘书长徐成彬在论坛发表“投资项目ESG评价探索”主旨演讲,以下为发言全文。



投资项目ESG评价探索

18bet在线体育研究中心副主任

中国PPP咨询机构论坛副秘书长

徐成彬

根据第七届中国PPP论坛的安排,我主要分享投资项目ESG评价的探索。ESG是舶来品,源自环境、社会和治理三个英文单词的首字母。ESG评价包括环境保护(environmental protection)、 社会责任(social responsibility)和公司治理(corporation governance)三大综合指标,区别于传统的财务指标,是现代社会责任投资的重要组成部分。

ESG评价主要包括企业和项目两个层面,目前国内外ESG评价主要是针对企业层面,尤其是对上市公司的ESG评价。从长远来看,ESG评价最终需要落脚到项目层面,目前国内外都在积极探索。今天我主要交流投资项目ESG评价的意义、指标与原则、信息披露与监测三个方面的内容。

一、投资项目ESG评价的重要意义

ESG最早可以追溯至2002年国际金融公司(IFC)和荷兰银行提出的赤道原则(EP),要求将环境和社会的影响综合评估结果纳入项目贷款原则。ESG概念的正式提出是2004年,联合国全球契约组织(UNGC)首次提出了ESG的概念,作为投资决策的重要考量因素,引发了市场广泛关注和大力推动。2018年世界银行发布报告《将环境、社会、治理因素纳入固定收益投资决策》,刚才Ross Butler在演讲中提到了世界银行的《环境和社会框架》(ESF),专门强调了ESG中的社会责任和治理机制。总之,ESG已成为世界银行等国际组织在项目融资中必须遵循的重要标准。

贯彻ESG理念是实现我国高质量发展的必然要求。党的二十大报告中,第九、十、十一部分聚焦民生福祉、绿色发展和能力现代化,重点强调环境、社会、治理,契合ESG理念国际发展的趋势和潮流。

同时,ESG评价与PPP关系也非常密切。联合国《2030可持续发展议程》确立了17个169项可持续发展目标。联合国欧洲经济委员会(UNECE)将PPP作为推动人类可持续发展重要支撑工具,提出了以人为本的PPP,制定了十项指导原则和评价工具,强调社会以人为本,强调人的尊严、公平和正义,环境保护,伙伴关系等因素,与ESG理念是一脉相承的。

落实ESG理念必须从投资项目源头上抓起。在经济发展和经济增长的三驾马车中,投资始终具有压舱石作用。2001到2020年,我国GDP平均增速8.7%,固定资产平均增速是17.1%;2021年投资增速有所下降,但全社会固定资产投资仍为54.5万亿。扩大有效投资并带动消费,成为当前稳定经济大盘的重要的立足点。固定资产投资要随着项目走,ESG理念要助力实现经济高质量发展,必须随着项目实施而落实到位。项目包括两个层面:一是新建项目,决策阶段必须考量环境、社会和治理能力等预期指标,开展ESG评价;二是存量项目盘活,如发行基础设施REITs,根据披露的信息和相关资料率先开展ESG评级。

国家发展改革委作为投资主管部门也在积极推行项目层面的ESG评价。最近一年,至少有三个政策文件专门提到ESG评价,作为项目投资决策环节的重要内容。一是2021年12月,国家发展改革委出台《关于进一步推进投资审批制度改革的若干意见》,明确要求研究借鉴ESG等国际先进理念融入可行性研究框架体系,从源头上提高投资项目前期工作质量。二是2022年10月,国家发展改革委出台《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》,要求针对民间投资也要探索开展投资项目ESG评价,以便帮助民营企业更好地预判、防范和管控投资项目可能产生的环境、社会、治理风险,规范投资行为。三是2022年11月,国家发展改革委发布《关于投资项目可行研究报告编写大纲(征求意见稿)》,结合投融资改革和高质量发展要求,拟将ESG评价作为重要环节和重要内容,纳入到政府投资项目和企业投资项目可行性研究报告,成为项目前期决策的重要依据。

二、投资项目ESG评价的指标体系和原则

国际评级机构起步较早,建立了企业层面ESG评价体系,掌握ESG评价话语权。但是,某些国际评级机构对中国企业的ESG评价存在一些偏差,甚至偏见,对国内上市公司(尤其是国有控股企业)评级结果整体偏低。所以,开展中国自己的ESG评级体系研究,对于中国企业提高声誉、拓展国际投资意义重大。

国内ESG评级整体方兴未艾,但研究体系尚未统一。评价机构包括中国证券投资基金业协会、中国工商银行、中国银行,以及一些大学和基金公司,它们对ESG评价指标体系进行了很好的探索。整体来说,这些指标体系以公司层面为主,在项目层面也有初步探索。

投资项目ESG评价最终必须落脚到指标体系,ESG评价指标是落实ESG评价工作最终抓手。在国家发展改革委投资司指导下,我们研究投资项目ESG评价框架时借鉴了国内外很多机构的经验,同时坚持立足中国国情,充分考虑了项目层面ESG特点。我们认为,投资项目ESG评价可以分为环境责任、社会责任和项目治理三个维度,涉及不同主题。

第一个是环境责任维度,主要关注资源效率、环境保护和气候应对。国家发展改革委发布的《关于投资项目可行性研究编写大纲(征求意见稿)》提出,环境和生态影响评价是可行性研究非常重要的内容,需要评价项目在污染物排放、水土流失、生态保护、生物多样性和环境敏感区域等方面的影响,并提出对应的保护措施。此外,气候应对与“双碳”目标紧密关联,要求评价项目碳排放水平,固碳量和中和程度,以及与当地“双碳”目标的符合性。

第二是社会责任维度,关注项目内部员工权益保护和个人发展、项目和周边社区发展,以及更广义层面上的项目和社会发展关系。项目层面社会责任集中体现在社会影响评价,主要评价项目在带动当地就业增收、技能提升等预期成效,以及促进员工发展、社区发展和社会发展等方面的社会责任,并提出减缓负面影响的行动方案。

第三是项目治理维度,主要体现合规管理、治理体系和项目管理等方面。在项目可行性研究和投资决策环节,需要重点研究项目组织机构,包括组织机构设置、人力资源配置、员工培训需求和计划,提出项目在合规管理、治理体系、声誉形象和信息披露等方面的措施。

投资项目ESG评价在实践应用时要坚持四项原则。

一是通用和行业个性化指标相结合。投资主管部门主要从国家层面研究或发布ESG评价标准,强调通用要求,一般到第三层级;不同行业、不同地区可以从操作层面出发,有针对性地设置第四层级的个性化指标。

二是定量评价和定性评价相结合。相对而言,环境责任维度评价指标更容易量化,在定量优先的前提下,社会责任和治理责任很难完全用定量指标来反映,需要通过定性指标来补充衡量和评价。

三是前期评价与实施评级相结合。项目前期可行性论证或决策阶段,ESG评价是对未来指标进行预判并形成基准。在项目建设和运营过程中,更多以实际表现进行评级。例如,基础设施REITs申报阶段,根据项目过去3年运营阶段在环境、社会和治理方面的实际指标进行ESG评级,作为REITs发行的必要条件和信息披露的重要内容。

四是自我评价和第三方评价相结合。项目单位及其股东单位可以自行评价和披露项目ESG表现,同时也离不开专业第三方的独立评价。

三、ESG信息披露与监测

我国有关机构和部门发布了很多ESG信息披露的标准,如中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》,主要针对企业层面或上市公司、国有企业、中央企业的信息披露。投资项目ESG信息披露同样非常重要,主要涉及披露的形式和具体要求。

投资项目ESG信息披露可分为三种形式。一是强制披露,如污染物排放等环保法定文件强制要求披露相关指标;二是自愿披露,项目单位或股东主动披露ESG信息以展示企业形象;三是协议披露,通过协议签定,有针对性地向特定主体披露项目有关信息。

当然,投资项目ESG信息披露要注意有关原则和要求。一是要依法合规保守国家秘密、商业秘密,不是所有信息都适合公开披露;二是要对披露信息的质量负责,要求真实、准确、完整、及时地披露项目信息。

投资项目ESG实施效果的评价必须贯彻项目全生命周期。ESG评价始于项目启动阶段,在项目前期就关注环境、社会以及治理相关指标和未来可能表现。ESG评价实际上是一个长期动态的过程。在项目实施过程中需要不断地监测ESG实施效果,如果发现与原来的计划和预期结果存在偏差,需要分析原因,通过总结经验提出改进方案,促进项目可持续发展。

投资项目ESG监测和评价离不开信息的获取。一方面是公开的信息,另一方面评级机构也可以通过问卷调查、入户访谈等方式主动收集信息。专业第三方机构评级是非常必要的,第三方评级机构必须具有双重能力,一是信用评级方面的能力,二是项目咨询和工程实践经验对于完成项目ESG评级也很重要。

以上是我分享的关于投资项目ESG评价的三个方面内容,供大家参考。谢谢!